2026-10-10

2686

从如今的市场形势来看，未来不会再有大规模的股灾了！自从平准基金的概念逐渐明确以来，A股市场将有望避免类似的危机出现。一个正规的二级市场是不应该出现股灾的，除非它缺乏足够的正规的结构。全球范围内都没有重大的股灾，而在过去只有A股曾经历过这样的情况，因为各大市场都有救市措施。回顾过去，大家都在看韩股的教训，虽然多次面临跌幅的熔断与恢复，但从整体市场指数来看，它们并未遭遇真正的股灾。

对比其他国家，A股在高峰期从6000点下跌至1000多点，这种幅度的股灾在其他国家几乎是无法见到的。即便在一战和二战期间的美股，也没有经历过如此剧烈的波动，近几年连俄罗斯和伊朗的股市也没有经历这样的下跌，反而逐步创新高。市场指数在短期内急剧下滑的情况，在全球范围内都难以找到类似的例子，但在A股却发生过多次。如今这些都是过去的历史，未来的A股将不再面临这样的股灾。

如今的A股市场日渐正规，大量机构的进入，使得资金规模庞大，市场的稳定性增强，因而难以再出现以往失控的股灾。早期A股市值较低，参与的主要是散户投资者和庄家，因此市场指数的波动表现为猎奇股的疯狂炒作，曾经有过的普涨牛市后面紧随的是普跌股灾，动辄数千只股票同时跌停或涨停。那时市场的指数可以在短时间内剧烈波动，可见当时市场的参与者以散户为主。

虽然后来的许多人仍怀念那个没有量化交易、没有公募、外资，也没有衍生品的时代，但这一切已经成为了过去。对于某些人而言，那也是一段苦涩的回忆。未来不再会有大规模的股灾，因为市场上已有汇金和保险资金等机构存在。从2015年股灾以来，汇金的介入使得A股的情况再也没有出现过之前的危机。

在最近的第三季度，虽然部分投资者感受到了一些震荡，实际上对于整体的市场表现而言，并没有明显的股灾迹象。如果你关注的是AI硬件相关的股票，类似股灾的感受可能会更强烈，因为一些后续跟风的股票跌幅超过了50%甚至60%，这个过程仅用不到半个月。但从整体市场情况看，整体没有出现股灾的感觉。对于我而言，第三季度实现了显著盈利，除了9月份的轻微亏损之外，整个A股市场除了AI硬件暴跌，其他资产大部分都是反弹的趋势。

当然，对于每位投资者来说，体验各不相同。上半年我们看到别人赚得盆满钵满，下半年则轮到他们看到我们获利。未来的市场行情很可能就是如此，没有级别上的股灾，尽管第三季度有些投资者感到亏损，但从上证指数的季线看，仅下跌了6%。而双创指数虽然跌幅较大，但也仅仅是抹去了上半年不理性上涨带来的影响。总的来看，三大指数年内跌幅都相对较小，依旧不能称之为股灾。上证指数从4258点下跌到3741点，这样的跌幅在十年前的A股市场，几乎只需三天即可实现。